📌 BLA: อัตรากำไรดีขึ้น แต่มูลค่าตึงตัว
👉 BLA รายงานกำไรสุทธิไตรมาส 4/2568 ที่ 1.3 พันลบ. (+30% YoY ละ +42% QoQ) หากไม่รวมกำไรที่ไม่เกิดขึ้นประจำจากเครื่องมือทางการเงิน กำไรปกติจะอยู่ที่ 1.15 พันลบ. (+13% YoY และ +20% QoQ) เงินปันผลรวมปี 2568 ที่ 0.86 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราการจ่ายเงินที่ 21% และอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 3.7%
👉 เรามีมุมมองบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ เราคาดว่า BLA จะรายงานกำไรปกติที่สูงขึ้นจากอัตราตอบแทนพันธบัตรที่คงที่และการบริหารเงินเคลมที่ดีขึ้น
👉 เพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 69/70 ขึ้น 5%/5% จากยอดคงเหลือ CSM ที่สูงกว่าคาดและ FYP ที่เติบโตขึ้นแต่ถูกหักล้างจากสมมติฐานภาษีที่สูงขึ้น
🎯 แนะนำ “ถือ” TP 22.10 บาท เราปรับเพิ่ม P/EV ขึ้นเป็น 0.5 เท่า จาก 0.4 เท่า ตามความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้นในธุรกิจประกันภัย
📌 TLI: หุ้นเน้นปันผลที่ปลอดภัย โดยมี DY ที่ประมาณ 5.2%
👉 กำไรปกติไตรมาส 4/2568 อ่อนแอ อยู่ที่ 2.5 พันลบ. (-17% QoQ, +17% YoY) ต่ำกว่าประมาณการของเรา 28% โดยกำไรที่อ่อนตัวเกิดจากกำไรธุรกิจประกันต่ำกว่าคาด 18% และกำไรจากการลงทุนต่ำกว่าคาด 45% เงินปันผล ปี 2568 ที่ 0.6 บาท/หุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 5.3% จากราคาหุ้นปัจจุบัน และมี payout ratio ที่ 58%
👉 เรามีมุมมองเชิงบวกเล็กน้อยต่อการประชุมนักวิเคราะห์ กำไรปกติที่อ่อนแอใน 4Q68 สาเหตุหลักมาจากการปรับสมมติฐาน ซึ่งน่าจะเป็นผลดีในระยะยาว
👉 ปรับลดประมาณการกำไรปี 69-71 ลง 7% 8% และ 10% เพื่อสะท้อนอัตราการปล่อย CSM ที่ช้าลง อัตรากำไร CSM ที่ต่ำลง และสมมติฐานการเติบโตของ APE เชิงอนุรัษ์นิยมมากกว่า TLI
🎯 แนะนำ “ซื้อ” TP 13.80 บาท เรายังคงชอบ TLI จาก DY ที่น่าดึงดูดใจและมั่นคงประมาณ 5.2% และกำไรที่แข็งแกร่งท่ามกลางความผันผวนทางเศรษฐกิจ
📌 TQM: อัตราตอบแทนเงินปันผลที่น่าสนใจที่ 8.3% ยังคงอยู่
👉 รายงานกำไรปกติไตรมาส 4/2568 ที่ 184 ลบ. (+14% QoQ และ +4% YoY ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 12% กำไรปกติปี 2568 ที่ 737 ลบ. ลดลง 9% YoY แต่ต่ำกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ 3% เงินปันผลรวมที่ 1.1 บาท/หุ้น สำหรับผลประกอบการปี 2568 คิดเป็นอัตราตอบแทนเงินปันผลที่ 7.9% และอัตราการจ่ายที่ 89%)
👉 มุมมองเชิงบวกเล็กน้อยจากการประชุม TQM ระบุว่าการนำ AI มาใช้ใน 4๐68 ได้ช่วยปรับปรุงประสิทธิภาพการดำเนินงาน และคาดว่าแนวโน้มการเติบโตจะยังคงต่อเนื่อง
👉 TQM ตั้งเป้าการเติบโตของเบี้ยประกันในระดับ หลักเดียวสูงในปี 2569 จากการปรับพอร์ตผลิตภัณฑ์ไปสู่กลุ่มเบี้ยประกันสูง และการเพิ่มประสิทธิภาพการดำเนินงานจาก AI
🎯 แนะนำ “ถือ” TP 16.40 บาท เราเชื่อว่า TQM จะให้ DY สูงราว 8.3% พร้อม upside เพิ่มเติมต่อกำไรจากการเพิ่มประสิทธิภาพที่ขับเคลื่อนโดย AI
#KS #หลักทรัพย์กสิกรไทย #KSecurities #การลงทุน #การลงทุนหลักทรัพย์ #ผลตอบแทน #ข่าวหุ้น #หุ้นไทย #TLI #ประกัน #BLA #TQM
คำเตือน : กรุณาทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไขผลตอบแทน และความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน
